國(guó)務(wù)院總理溫家寶在3月24日主持召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上指出，民間資本可“非禁即入”，即鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入法律法規(guī)未明確禁止準(zhǔn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，其中包括交通、電信、能源基礎(chǔ)設(shè)施。

　　有專家認(rèn)為，“三網(wǎng)融合”的推進(jìn)對(duì)整個(gè)數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈上的公司都將帶來深刻影響，包括下游的設(shè)備制造商、中游的網(wǎng)絡(luò)提供商和服務(wù)提供商，上游的內(nèi)容提供商。有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商處于數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)地位，但由于其分散格局因此各運(yùn)營(yíng)主體在“三網(wǎng)業(yè)務(wù)融合”下會(huì)出現(xiàn)差異化發(fā)展。在2010－2012年能夠申請(qǐng)成為試點(diǎn)的廣電運(yùn)營(yíng)商受益程度最大，將獲得多方面支持，公司可能獲得超常規(guī)發(fā)展。 

　　由于廣電總局要求2010年底大部分地區(qū)完成省網(wǎng)整合，而2012年“三網(wǎng)融合”將會(huì)向全國(guó)推廣，因此中小網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商將面臨整合命運(yùn)。處在數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)鏈下游的設(shè)備制造商可能是“三網(wǎng)融合”最早最直接的受益者，無(wú)論廣電或者電信的網(wǎng)絡(luò)升級(jí)改造以及新業(yè)務(wù)開展都會(huì)觸發(fā)對(duì)終端設(shè)備的需求強(qiáng)勁。因此對(duì)這類企業(yè)，短期看訂單的飽滿程度，長(zhǎng)期看轉(zhuǎn)型質(zhì)量。 

　　“三網(wǎng)融合”的另一大受益方是內(nèi)容提供商，播出平臺(tái)的逐步放開將給廣播影視節(jié)目制作公司提供更多的銷售機(jī)會(huì)。這主要包括幾類企業(yè)：一類是電影電視劇制作公司，盡管仍需向廣電總局申請(qǐng)?jiān)S可證，但電影電視劇制作基本上已經(jīng)是充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，如中影、上影、華誼兄弟（300027）、奧飛動(dòng)漫（002292）、電廣傳媒（000917）等都是這個(gè)行業(yè)的有力競(jìng)爭(zhēng)者。

　　內(nèi)容提供商

　　內(nèi)容為王的時(shí)代已經(jīng)來臨。也可以說，三網(wǎng)融合內(nèi)容提供商受益最大。三網(wǎng)融合將使內(nèi)容服務(wù)市場(chǎng)從買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘u方市場(chǎng)，內(nèi)容服務(wù)商將成為市場(chǎng)主導(dǎo)。這樣一來，電廣傳媒、中視傳媒等電視節(jié)目制作公司將會(huì)有實(shí)質(zhì)性的利好。隨著互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容進(jìn)入有線網(wǎng)絡(luò)，傳統(tǒng)內(nèi)容提供商之間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)日趨激烈。此外，互聯(lián)網(wǎng)類上市公司的壟斷地位被打破，但其在內(nèi)容制作上有優(yōu)勢(shì)，因此也將在內(nèi)容提供上獲得收益。

　　三網(wǎng)融合如果推進(jìn)順利，有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商為強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)必將向節(jié)目集成播出方向發(fā)展，電信運(yùn)營(yíng)商要開展視頻業(yè)務(wù)，也需要大量購(gòu)買內(nèi)容資源，由此二者對(duì)視頻內(nèi)容生產(chǎn)商和提供商的依賴都將加強(qiáng)，而內(nèi)容廠商也獲得了除有線網(wǎng)絡(luò)之外另外一條有效到達(dá)用戶的渠道，其生存環(huán)境有望得到改善。

　　電廣傳媒000917

　　方正證券點(diǎn)評(píng)：公司已經(jīng)完成湖南省大部分縣市有線網(wǎng)絡(luò)的整合，目前擁有有線電視用戶已超過300萬(wàn)。電廣傳媒是全國(guó)第一個(gè)率先采取雙向機(jī)頂盒的運(yùn)營(yíng)商。目前，湖南已經(jīng)獲批成為國(guó)家三網(wǎng)融合首批試點(diǎn)省份，電廣傳媒極有可能成為中部地區(qū)三網(wǎng)融合首批試點(diǎn)公司，公司未來發(fā)展空間巨大。

　　華誼兄弟300027

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券點(diǎn)評(píng)：內(nèi)容為王是華誼兄弟最大的亮點(diǎn)，公司以影視內(nèi)容為核心，將拓展電影主題公園和網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域。2010年電視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價(jià)格同比增長(zhǎng)30倍，而制作成本相對(duì)固定，版權(quán)提價(jià)將大幅提升行業(yè)盈利水平。此外，公司電影、電視和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分列行業(yè)的第二、第三和第一。 

　　網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商

　　三網(wǎng)融合以后，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商的渠道更加開闊。有分析人士指出，三網(wǎng)融合將使得有線運(yùn)營(yíng)商和電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)于付費(fèi)頻道內(nèi)容有所需求，從而使得付費(fèi)頻道價(jià)值得到重估。此外，三網(wǎng)融合將加快廣電運(yùn)營(yíng)商跨區(qū)域整合的速度，市場(chǎng)化運(yùn)作也會(huì)越來越強(qiáng)。隨著政策對(duì)于三網(wǎng)融合的不斷傾斜，以及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的激烈，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商在眾多因素的作用下，行業(yè)趨勢(shì)有望轉(zhuǎn)好，相關(guān)上市公司也有望在競(jìng)爭(zhēng)中凸顯龍頭的力量，一旦脫穎而出，必將有重大利好。

　　有線網(wǎng)絡(luò)上市公司的情況較行業(yè)平均為優(yōu)。由于擁有體制和資金優(yōu)勢(shì)，多數(shù)上市有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商自2005年開始進(jìn)行大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)雙向改造和數(shù)字化整體平移，五家主要有線網(wǎng)絡(luò)上市公司擁有有線電視網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)約3030萬(wàn)戶，占全國(guó)有線電視總用戶的18．54％；覆蓋有線數(shù)字電視用戶1540萬(wàn)戶，占全國(guó)有線數(shù)字電視用戶的14.08％。

　　歌華有線 600037

　　國(guó)信證券點(diǎn)評(píng)：歌華有線是中國(guó)有線電視行業(yè)的新龍頭。從有線電視網(wǎng)的規(guī)模、地理位置、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平、盈利能力、增長(zhǎng)空間、大股東背景、股本結(jié)構(gòu)等因素來看，歌華有線都是目前中國(guó)有線電視行業(yè)上市公司的佼佼者，具有極大的長(zhǎng)期投資價(jià)值。 

　　大鵬證券點(diǎn)評(píng)：歌華有線是名正言順的有線電視網(wǎng)上市公司，將走向真正的寬帶概念。隨著時(shí)間的推移，特別是隨著這次廣電總局政策的調(diào)整，歌華有線將逐步成為這一強(qiáng)勢(shì)概念的領(lǐng)頭羊，實(shí)際上歌華有線是最近這一政策的最大的收益者。 

　　廣電網(wǎng)絡(luò)600831

　　港澳資訊點(diǎn)評(píng)：公司是陜西省內(nèi)數(shù)字電視網(wǎng)絡(luò)的壟斷運(yùn)營(yíng)商，公司大部分利潤(rùn)來自于有線電視網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理和電視傳媒代理業(yè)務(wù)。公司擁有陜西410萬(wàn)戶有線電視的規(guī)模，經(jīng)營(yíng)收入持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。個(gè)人寬帶業(yè)務(wù)、集團(tuán)用戶業(yè)務(wù)、付費(fèi)電視業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大。公司計(jì)劃2010年完成100萬(wàn)戶擁有有線電視或者數(shù)字電視的整體任務(wù)，到2014年陜西最終要完成400萬(wàn)戶整轉(zhuǎn)任務(wù)，此舉無(wú)疑將使公司進(jìn)一步受益。

　　天威視訊002238

　　國(guó)信證券點(diǎn)評(píng)：三網(wǎng)融合從2010年開始試點(diǎn)后，勢(shì)必推動(dòng)天威視訊本省網(wǎng)以及跨省之間整合的進(jìn)度。雖然就現(xiàn)有業(yè)務(wù)而言，公司估值已經(jīng)比較充分，但是對(duì)關(guān)外資產(chǎn)以及廣東省省網(wǎng)整合的預(yù)期很高，廣電總局也要求2010年各省完成省網(wǎng)整合。此外，高清互動(dòng)業(yè)務(wù)推廣速度超出預(yù)期，自去年9月28日推出這一業(yè)務(wù)以來，截至2009年年底，已經(jīng)發(fā)展5.7萬(wàn)用戶。我們?nèi)耘f維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　設(shè)備制造商

　　三網(wǎng)融合所覆蓋的通訊設(shè)備制造行業(yè)比較廣泛，主要包括電子元器件行業(yè)、機(jī)頂盒提供商、光纖光纜提供商、系統(tǒng)集成商等等。三網(wǎng)融合必將提高對(duì)這些設(shè)備的需求。據(jù)方正證券的統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)擁有1.6億有線用戶，其中有1億用戶尚未進(jìn)行數(shù)字化整轉(zhuǎn)，不考慮有線用戶增長(zhǎng)，機(jī)頂盒開支約350億；而尚未雙向網(wǎng)絡(luò)改造用戶接近1.5億，未來網(wǎng)絡(luò)改造成本接近600億。這些對(duì)于上游通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商的利好不言而喻。

　　同洲電子002052

　　中信證券點(diǎn)評(píng)：同洲電子是國(guó)內(nèi)有線電視機(jī)頂盒龍頭，同時(shí)又是IPTV機(jī)頂盒市場(chǎng)的龍頭之一，三網(wǎng)融合將給公司帶來高速發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在三網(wǎng)融合政策推動(dòng)下，廣電與電信運(yùn)營(yíng)商為爭(zhēng)取高端電視用戶而展開的角逐會(huì)給公司帶來產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升，從而帶來業(yè)績(jī)未來三年的快速增長(zhǎng)。同洲電子成為三網(wǎng)融合主題之下最重要的投資品種，預(yù)計(jì)未來三年有線機(jī)頂盒總體需求量的復(fù)合增長(zhǎng)率為20%。 [Page]

　　中興通訊 000063

　　光大證券點(diǎn)評(píng)：中興通訊憑借其內(nèi)地第二大通訊設(shè)備供貨商的地位，勢(shì)必將受惠于未來3-5年的三網(wǎng)合一基建投資。有報(bào)道稱，三網(wǎng)合一項(xiàng)目所需的額外投資額逾人民幣6000億元，公司作為國(guó)內(nèi)通信設(shè)備領(lǐng)域最具競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司，未來業(yè)績(jī)的增速和確定性都將使公司成為長(zhǎng)期投資的不二選擇。B&P