4月14日，韓國當紅電視劇《太陽的后裔》大結局日。只要是愛奇藝的付費會員，本該在21點時相比免費用戶搶先看到VIP特供的大結局。
但很可惜，直到當晚21點20分，依然有許多付費用戶對著彈出視頻出錯提示的電腦或手機屏發呆，而無緣大結局的限度為快。對于此前一直拿著《太陽的后裔》作為收費用戶戰略成功案例的愛奇藝，這顯然不是一件高興的事情——這充分說明，視頻網站作為一個大眾視頻傳播渠道，還是稚嫩的，未來之路任重道遠。
視頻網站卡殼頻頻
記憶中，這已經不是第一次視頻網站出現類似掉鏈子的情況了。2013年，搜狐豪氣萬丈的買下《中國好聲音》第二季的網絡直播權，但很快就因為觀看直播者數量過于龐大而卡頓甚至完全無法觀看，由此導致部分期數直播被迫取消。而2014年羅永浩和王自如在優酷視頻直播對手機性能的公開辯論，引發250萬人觀戰，也同樣導致視頻頻頻卡頓，體驗極差。
250萬人看約架優酷就架不住了；據說愛奇藝因為《太陽的后裔》新增付費會員500萬，照此估算看大結局的觀眾應該也就是近千萬，這點人數視頻網站們就紛紛潰敗——與之相比每次大年三十數億觀眾的春晚，大家是從未感受到過卡殼的尷尬。
我想，這樣鮮明的對比，就充分說明一個事實：視頻網站作為一個主流視頻傳播渠道，稚嫩且前途艱巨。
作為一個中概股的關注者和投資者，作為一名CFA（特許金融分析師），從幾年前我對于視頻網站的模式就是有謹慎偏負面的——而核心理由正是這一次次視頻卡殼背后的技術問題——帶寬負荷的無妄之災。
帶寬成本之重負
視頻網站和電視臺，從業務模式而言，極為類似，都是播放視頻并靠貼片廣告作為核心收入來源。當然，收費會員成為眼下視頻網站強調的獨家模式，但占比依然有限。
以優酷土豆合并的合一集團2015年三季度財報為例，當季營收18.5億元，廣告占13.5億元，付費業務、交互式在線娛樂、移動游戲聯合運營合計2.562億元，不過是總營收的13.85%。
但是，相比電視臺，視頻網站卻要承擔高昂的帶寬成本。對于電視臺，無論上星與否，都采用的是節目到類似有線電視臺/電信IPTV然后分發到用戶家中的模式，用戶繳付有線電視費或者寬帶費來承擔這個傳輸成本。用戶掏錢，有線電視或者電信自然要儲備足夠的帶寬確保節目傳送，即使春晚都不在話下。
而在視頻網站終于，由于網站與消費者直連，所以帶寬成本就落到了視頻網站的頭上。
還是以合一集團2015年三季報為例，寬帶支出3.314億元，占凈營收的18%。在當季，合一集團也就凈虧4.356億元，若是無需寬帶支出，那虧損可以大幅縮小，若放在2014年三季度1.976億元虧損的背景下，就可以成功扭虧。顯然，視頻網站的利潤慘淡，帶寬成本是重要的罪魁禍首。
正因為帶寬成本巨大，所以視頻網站以及帶寬供應商的儲備不會奢侈，一旦遇上單一時刻高訪問的情況，卡頓甚至無法訪問就是毫不意外了。
當然，這些年伴隨帶寬單位成本下降以及規模效應，帶寬在營收中的占比的確在逐年下降，比如2013年三季度這塊是占比21%，2014年三季度是20%，今次總算降到了18%。
4K將加劇重負
雖然帶寬成本占比在逐年下降，但卻依然無法打消我的擔憂，因為或許這只是暫時現象。
過去數年，視頻網站的片源質量主力是720P（電視劇為主）和1080P（電影為主），這一標準并未驟變，所以單位劇集播放的流量是固定的。
但是，4K正在襲來，大家觀察互聯網電視的趨勢就會發現，4K電視早在去年就在成為新品標配，普及應該也就是眼前的事兒。有了4K電視機，自然會期望看4K的視頻節目——寬帶運營商早早的提速把家庭帶寬提高到50M甚至100M，為4K的到來掃清障礙。問題就在于，如果真到全面4K的時代，視頻網站的帶寬壓力顯然將比1080P時代倍增——畢竟4K的分辨率是1080P的4倍。
但問題在于，你不可能因為你播放的是4K的廣告，就問廣告商收取4倍的廣告費——當帶寬成本快速上升，而廣告費卻不能水漲船高之時，顯然視頻網站的壓力會快速上升——如果視頻網站因為類似《太陽的后裔》這樣高流量觀看卡殼而增加帶寬儲備，那么上升速度會更快。
審核標準接軌主流的補刀
理論上，類似《太陽的后裔》這樣的熱劇，的確有希望吸引付費用戶，提升視頻網站的付費占比。
但2016年初的種種跡象看來，當視頻網站無法在帶寬成本上向電視臺的輕負擔看齊時，其審核標準卻在被迫看齊。從此前諸多非主流網劇的下架，顯然視頻網站非主流的“紅利空間”正在快速消退，未來的審核標準或許和衛視非黃金檔將看齊。而當年導致美劇蕭條的“限外令”是否升級也是重大不確定性。
當成本模式遜于衛視，而審核標準卻向衛視等靠攏，這對視頻網站無疑是一個艱巨的考驗。視頻網站的主流之路是艱巨的，帶寬成本之重負，未來也許只有兩個契機來破解：
其一，娛樂業泡沫破滅，占成本近半的版權成本驟降，間接松綁；
其二，體育付費內容興起，更高價或者單篇點播的模式使得視頻網站的付費營收能更好的提升。