近期京東方成都6代柔性O(shè)LED面板生產(chǎn)線量產(chǎn)。這是中國(guó)首條、全球第二條量產(chǎn)的6代柔性O(shè)LED面板線，打破了韓國(guó)企業(yè)在柔性O(shè)LED面板市場(chǎng)的壟斷格局。OLED行業(yè)存在的兩大趨勢(shì)利于國(guó)內(nèi)廠商崛起：第一，國(guó)內(nèi)OLED投資持續(xù)加速，OLED產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移；第二，相較LCD產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)OLED較國(guó)外廠商技術(shù)差距小，已具備量產(chǎn)及應(yīng)用基礎(chǔ)。

什么是OLED：

有機(jī)發(fā)光二極管（organiclight－emittingdiode，OLED）是一種由柯達(dá)公司開(kāi)發(fā)并擁有專(zhuān)利的顯示技術(shù)，這項(xiàng)技術(shù)使用有機(jī)聚合材料作為發(fā)光二極管中的半導(dǎo)體（semiconductor）材料。聚合材料可以是天然的，也可能是人工合成的，可能尺寸很大，也可能尺寸很小。蛋白質(zhì)和DNA就是有機(jī)聚合物的例子。

OLED顯示技術(shù)廣泛的運(yùn)用于手機(jī)、數(shù)碼攝像機(jī)、DVD機(jī)、個(gè)人數(shù)字助理（PDA）、筆記本電腦、汽車(chē)音響和電視。OLED顯示器很薄很輕，因?yàn)樗皇褂帽彻?。OLED顯示器還有一個(gè)最大為160度的寬屏視角，其工作電壓為二到十伏特（volt，用V來(lái)表示）。

OLED具有輕薄、自主發(fā)光、批量（印刷）生產(chǎn)成本低等優(yōu)點(diǎn)。OLED基本的材料包括空穴注入、空穴傳輸、發(fā)光層、電子傳輸、電子注入材料。器件基本特征是非常薄，總厚度不超過(guò)200nm，大概500多個(gè)OLED器件疊起來(lái)相當(dāng)于人的一根頭發(fā)的直徑。正因?yàn)檫@樣的厚度決定了OLED很多不同于LCD的特征，比如它可以做成柔性，還有它是主動(dòng)發(fā)光的，與LCD需要背光也不一樣，不需要背光。OLED的優(yōu)點(diǎn)還包括可以用印刷的方法來(lái)制備，這樣可以將生產(chǎn)成本降得非常低，也可以做到節(jié)能環(huán)保。因?yàn)榇蛴≈瞥淌浅刂瞥?，不需要消耗非常多的電能，現(xiàn)在LCD，采用常規(guī)半導(dǎo)體工藝，一條G8．5生產(chǎn)線一年所消耗的電可達(dá)8．5億，耗電量非常大。

市場(chǎng)前景：OLED已替代LCD成當(dāng)前市場(chǎng)的主流

目前平板顯示市場(chǎng)依舊是LCD占據(jù)主流，但OLED的占比在逐年提高，有不斷擠壓LCD市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)，特別是AMOLED。成熟的OLED技術(shù)顯示效果、能耗以及制作成本都低于LCD，當(dāng)前市場(chǎng)以LCD為主的原因在于核心技術(shù)掌控在少數(shù)海外企業(yè)手中，導(dǎo)致OLED產(chǎn)能難以快速爆發(fā)，這是由于OLED供給嚴(yán)重不足導(dǎo)致的市場(chǎng)無(wú)奈之選，特別是手機(jī)用的小尺寸AMOLED。從產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，各大面板廠商花重金加速布局OLED產(chǎn)線，蘋(píng)果作為手機(jī)潮流的引領(lǐng)者，更是攬下三星一年的產(chǎn)能來(lái)滿足其Iphone8的OLED屏需求。因此隨著17－19年全球OLED產(chǎn)線陸續(xù)量產(chǎn)。OLED將會(huì)快速提高其在顯屏市場(chǎng)的滲透率。根據(jù)IHS預(yù)測(cè)，手機(jī)用AMOLED需求量從2015年的255百萬(wàn)片到2019年的750百萬(wàn)片，15－19年復(fù)合增長(zhǎng)率為30％＋。

OLED市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局：韓國(guó)壟斷 中國(guó)追趕

韓國(guó)廠商三星、LGD憑借壟斷性的技術(shù)與專(zhuān)利，分別占據(jù)了中小尺寸、大尺寸的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位。2016年三星包攬了全球95％以上的市場(chǎng)份額，其量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富，有自主研發(fā)的蒸鍍技術(shù)以及較高的良率，其生產(chǎn)設(shè)備多與上游設(shè)備提供商簽訂合作協(xié)議，能夠占據(jù)設(shè)備廠商的產(chǎn)能，從而達(dá)到限制其他面板商進(jìn)入的目的（比如OLED制作過(guò)程中極為重要的蒸鍍?cè)O(shè)備，每年canon只能提供9臺(tái)，而三星包攬了4臺(tái)）。據(jù)Digitimes報(bào)道，三星顯示器部門(mén)已經(jīng)與蘋(píng)果簽署了兩年的合約，將為iPhone提供曲面OLED屏幕，這筆大單價(jià)值90億美元。目前三星已經(jīng)逐漸退出其LCD的產(chǎn)能，將全部重心壓在OLED，特別是柔性O(shè)LED上。LGD主要提供電視用大尺寸OLED，這一塊目前的技術(shù)還尚未特別成熟，OLED電視成本依舊較高。OLED的高利潤(rùn)以及未來(lái)的發(fā)展前景，讓各大面板廠商紛紛快速布局OLED生產(chǎn)線。而且下游的手機(jī)商也不愿自己的供應(yīng)商是三星一家獨(dú)大的格局，因此隨著全球各大OLED生產(chǎn)線的逐漸量產(chǎn)，一家獨(dú)大的格局將會(huì)逐漸改變。

從上表中的全球未來(lái)OLED新增產(chǎn)能情況可以看出：新增的產(chǎn)能基本會(huì)在17年下半年到2019年逐漸釋放；2017年之后新增生產(chǎn)線21條，其中用于制作柔性面板的有17條，柔性占據(jù)絕大多數(shù)，對(duì)于上游的原材料以及設(shè)備廠商來(lái)說(shuō)，設(shè)計(jì)柔性材料的將會(huì)受益更大；全球OLED產(chǎn)能基本集中在韓日中臺(tái)，而且中國(guó)廠商在OLED的投資以及新增的產(chǎn)線最多，在2019－2020年產(chǎn)線全部達(dá)產(chǎn)之后，到時(shí)韓國(guó)5．5代線以上生產(chǎn)線有11條，日本3條，臺(tái)灣5條，而中國(guó)15條，因此中國(guó)有望改變韓日在面板的壟斷地位，而對(duì)于國(guó)產(chǎn)上游原材料以及設(shè)備廠商來(lái)說(shuō)也是機(jī)遇。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：OLED板塊已經(jīng)啟動(dòng)

天風(fēng)證券表示，目前柔性O(shè)LED在供應(yīng)方面，到2020年能貢獻(xiàn)1億片以上屏幕的企業(yè)，只有三星、京東方和LG，而其他企業(yè)受制于OLED產(chǎn)業(yè)資金和技術(shù)壁壘，無(wú)法快速趕上。在未來(lái)全球OLED企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)到2020年，京東方有望成為全球第二大的OLED小屏幕供應(yīng)商。

海通證券表示，OLED最大的殺手锏是可實(shí)現(xiàn)柔性，柔性O(shè)LED顯示發(fā)展方向?yàn)榍?rarr;可折疊→可卷曲，目前柔性O(shè)LED形態(tài)以固定曲率的側(cè)邊彎曲為主，大大改善了手機(jī)屏幕外觀，未來(lái)柔性O(shè)LED將進(jìn)一步進(jìn)化為可折疊甚至可卷曲的形態(tài)。預(yù)測(cè)2020年，中國(guó)OLED產(chǎn)能將占據(jù)全球產(chǎn)能28％左右，成為全球OLED供應(yīng)第二極。京東方成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線于今年5月11日點(diǎn)亮投產(chǎn)，并將于本月底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；綿陽(yáng)第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線也已開(kāi)工建設(shè)，這兩條產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能均為48K／月。而隨著這兩條柔性AMOLED產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，將奠定京東方在柔性AMOLED領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。長(zhǎng)期樂(lè)觀看待國(guó)內(nèi)龍頭OLED廠商全球地位持續(xù)增強(qiáng)。OLED行業(yè)存在的兩大趨勢(shì)利于國(guó)內(nèi)廠商崛起：1）國(guó)內(nèi)OLED投資持續(xù)加速，OLED產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移；2）相較LCD產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)OLED較國(guó)外廠商技術(shù)差距小，已具備量產(chǎn)及應(yīng)用基礎(chǔ)。A股建議關(guān)注京東方A、深天馬A、黑牛食品等。

中信建投表示，我國(guó)OLED面板企業(yè)位于國(guó)際第二梯隊(duì)，未來(lái)崛起的可能性較大；國(guó)內(nèi)面板企業(yè)的崛起將會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)材料企業(yè)的快速發(fā)展。OLED發(fā)光和傳輸材料重點(diǎn)關(guān)注萬(wàn)潤(rùn)股份、濮陽(yáng)惠成、強(qiáng)力新材；水汽阻隔膜重點(diǎn)關(guān)注康得新、萬(wàn)順股份；聚酰亞胺基材重點(diǎn)關(guān)注時(shí)代新材、丹邦科技。當(dāng)前OLED行業(yè)正在快速釋放，蘋(píng)果iPhone X采用OLED和京東方B7廠柔性O(shè)LED面板線的量產(chǎn)是重量級(jí)催化劑，OLED板塊已經(jīng)啟動(dòng)。

OLED產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股名單全梳理

與LCD產(chǎn)業(yè)鏈一樣，OLED面板產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，設(shè)計(jì)零部件、產(chǎn)品多，技術(shù)路線多元。OLED 產(chǎn)業(yè)鏈包括上游原材料（ITO 玻璃、有機(jī)發(fā)光材料、驅(qū)動(dòng)IC 等）、中游OLED 面板制造和模組組裝、下游的顯示應(yīng)用領(lǐng)域。目前國(guó)內(nèi)大量LCD 面板廠商轉(zhuǎn)型OLED，但主要集中在面板制造環(huán)節(jié)，需要進(jìn)口昂貴的設(shè)備和原材料。其中有機(jī)發(fā)光層材料是提升AMOLED性能和穩(wěn)定成本。目前僅日本出光興產(chǎn)、堡土谷化學(xué)、美國(guó)UDC 公司以及一些韓國(guó)公司可以批量供貨有機(jī)發(fā)光材料。

OLED在材料制備、鍍膜、背板選擇、彩色顯示等方面均存在多元化的技術(shù)實(shí)現(xiàn)方式。2015年全球OLED 市場(chǎng)總規(guī)模130億美元，OLED有機(jī)材料約占據(jù)8％左右份額，約10億美元，OLED中間體占據(jù)約15％份額對(duì)應(yīng)約1．5億美元，單體及粗單體8．5億美元左右規(guī)模。

上游原材料市場(chǎng)基本壟斷

OLED 產(chǎn)業(yè)鏈的上游包括材料制造、設(shè)備制造、零件組，中游包括面板制造、模組、驅(qū)動(dòng)芯片等，下游包括各類(lèi)終端應(yīng)用。其中OLED 材料只占OLED 產(chǎn)品總成本的30％，而LCD 產(chǎn)品中，材料占據(jù)總成本的70％。在克服OLED 產(chǎn)品良率低下的問(wèn)題后，OLED 有足夠的成本下降空間，使之低于液晶顯示設(shè)備。目前，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有面向產(chǎn)業(yè)化的成套OLED 生產(chǎn)設(shè)備制造廠商，關(guān)鍵設(shè)備以及整套設(shè)備的系統(tǒng)化技術(shù)等都掌握在日本、韓國(guó)和歐洲企業(yè)手中。

日韓歐美廠商占據(jù)上游市場(chǎng)霸主地位。OLED上游材料領(lǐng)域是日韓歐美的天下，主要掌握在日本出光興產(chǎn)、堡土谷化學(xué)、美國(guó)UDC 公司以及一些韓國(guó)公司的手中。日韓廠商主要生產(chǎn)小分子發(fā)光材料，歐美廠商主要生產(chǎn)高分子發(fā)光材料，其中日韓系廠商約占80％的市場(chǎng)份額。日本是重要的OLED 材料供應(yīng)國(guó)家，其中住友化學(xué)和昭和電工生產(chǎn)的聚合物為OLED 的基礎(chǔ)，出光興產(chǎn)和三井化學(xué)則主要在小分子材料陣營(yíng)。上游設(shè)備制造領(lǐng)域日本廠商Tokki和Ulvac 兩家技術(shù)實(shí)力雄厚，在OLED 產(chǎn)線配套設(shè)備領(lǐng)域具有絕對(duì)地位。

有機(jī)發(fā)光材料通常分為三類(lèi)：小分子材料、高分子材料和稀土類(lèi)發(fā)光材料。目前，有機(jī)發(fā)光材料大致上可以分為以美國(guó)柯達(dá)、美國(guó)環(huán)宇顯示技術(shù)公司、日本出光興產(chǎn)等為首的小分子發(fā)光材料，和以英國(guó)劍橋顯示技術(shù)（CDT）、日本住友化學(xué)等為首的高分子發(fā)光材料兩大類(lèi)。小分子與高分子發(fā)光材料在材料特性上各有千秋，但以現(xiàn)有技術(shù)發(fā)展來(lái)看，如考慮顯示器的可靠性、電氣特性以及生產(chǎn)穩(wěn)定性，小分子發(fā)光材料仍處于領(lǐng)先地位，是目前最主要的有機(jī)發(fā)光材料應(yīng)用體。

中游市場(chǎng)空間較大

在中游領(lǐng)域，三星、LG 等巨頭把持中端面板方向。全球量產(chǎn)的OLED 顯示面板地區(qū)主要以韓國(guó)為主，其中三星是目前全球最大的中小型OLED 屏幕生產(chǎn)商。LGD最先主攻方向?yàn)榇蟪叽鏞LED，鑒于小屏電子產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢(shì)，LGD 逐步加碼中小尺寸OLED，中小屏將從本年二季度開(kāi)始量產(chǎn)，并將逐步擴(kuò)大產(chǎn)能。

韓國(guó)先驅(qū)報(bào)近日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，三星獲得了一份為期3 年總值25．9 億美元的合同，該廠商將自2017 年起向蘋(píng)果供應(yīng)5．5 英寸的OLED面板，如果未來(lái)蘋(píng)果公司在其智能設(shè)備上廣泛使用，OLED將超越LCD首次成為智能設(shè)備上使用最廣的面板，OLED 的需求量有望大幅提升。目前市場(chǎng)上，AMOLED面板產(chǎn)能基本掌握在三星、LG、夏普、JDI等傳統(tǒng)歐美日韓LCD廠商手中。然而近兩年國(guó)內(nèi)廠商產(chǎn)能占比逐漸上升，未來(lái)有望持續(xù)擴(kuò)大占比。中國(guó)廠商京東方、天馬、華星光電等廠商紛紛加碼OLED 建設(shè)，有望在OLED 時(shí)代獲得領(lǐng)先于臺(tái)灣廠商的彎道超車(chē)機(jī)遇。Wits View預(yù)估2018年韓系面板廠的AMOLED產(chǎn)能占比將由今年的95％下滑至76％，中國(guó)面板廠則在資金充沛的優(yōu)勢(shì)下，有機(jī)會(huì)將產(chǎn)能占比由4％一舉拉升至19％。

下游終端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈

OLED技術(shù)逐漸成為下游終端流行趨勢(shì)，市場(chǎng)增速巨大。蘋(píng)果公司或?qū)⒃?017 年應(yīng)用AMOLED 曲面屏于自家產(chǎn)品，這一消息將會(huì)給整個(gè)智能手機(jī)板塊帶強(qiáng)大的示范效應(yīng)。而LG、三星、華為、OPPO、TCL 等國(guó)內(nèi)外電子產(chǎn)品廠商都在2016 年加緊布局OLED 相關(guān)產(chǎn)業(yè)。除此之外，OLED 在電視、汽車(chē)和航天、可穿戴設(shè)備以及工業(yè)應(yīng)用等方面依然有較大的增長(zhǎng)潛力，其中IDTechEx預(yù)測(cè)， 2015 年至2025 年之間汽車(chē)航天領(lǐng)域OLED 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)45％，發(fā)展前景廣闊。

新一代顯示OLED 前景廣闊，國(guó)內(nèi)國(guó)際機(jī)會(huì)眾多。中國(guó)目前是全球最大的OLED 應(yīng)用市場(chǎng)，其中45％以上的IT 產(chǎn)品與顯示器件有關(guān)；中國(guó)內(nèi)地的手機(jī)產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的50％以上，而其他消費(fèi)電子產(chǎn)品的產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的一半以上。另外，絕大部分的上游材料配件如驅(qū)動(dòng)IC、導(dǎo)電玻璃、封裝玻璃、有機(jī)材料、精密掩模板等都需要從日本、韓國(guó)等國(guó)購(gòu)買(mǎi)。相對(duì)來(lái)說(shuō)我國(guó)國(guó)內(nèi)廠商多集中于中下游面板、模組等領(lǐng)域。

標(biāo)的關(guān)聯(lián)原因詳解：