國家廣電成立設(shè)備制造商迎來成長契機(jī)。國務(wù)院已發(fā)文同意組建中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司,注冊資本45億元。國家廣電公司的成立,廣電設(shè)備散亂的市場格局也會有所改變。具有資金技術(shù)實(shí)力的龍頭企業(yè)將在行業(yè)整合過程中提升市場份額,行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升。

　　網(wǎng)絡(luò)改造推動前端設(shè)備持續(xù)快速增長。我們認(rèn)為數(shù)字電視前端設(shè)備的增長主要是來自數(shù)字化整體轉(zhuǎn)換的新增需求以及運(yùn)營商備份平臺的建立。未來三年,除數(shù)字化整轉(zhuǎn)的拉動以外,數(shù)字電視前端設(shè)備的雙向互動、高清化都會促進(jìn)的前端設(shè)備的快速增長,我們預(yù)計(jì)行業(yè)增速超過35%。

　　接入網(wǎng)改造持續(xù)放量,市場規(guī)模超600億。廣電接入網(wǎng)的雙向改造技術(shù)主要包括CMTS,EPON+EOC/LAN,以及最近提出的China-CMTS等。EPON+EOC方案性價(jià)比的日益凸顯,其市場規(guī)模也在快速增長。我們測算EOC設(shè)備的市場需求將達(dá)到400億。假設(shè)2億有線電視用戶中的70%完成雙向網(wǎng)改造計(jì)算,CCMTS方案占有30%的市場份額,以戶均改造成本600元計(jì)算,其總市場容量為252億元。

　　機(jī)頂盒潛力巨大,市場規(guī)模超500億。2012年,在高清二次整轉(zhuǎn)和直接高清整轉(zhuǎn)的促進(jìn)下,各地有線運(yùn)營商對高清機(jī)頂盒的招標(biāo)量進(jìn)一步提升,促使高清機(jī)頂盒市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。直播星機(jī)頂盒在有線網(wǎng)絡(luò)未通達(dá)的農(nóng)村地區(qū)擁有巨大的市場。我們按“戶戶通”目標(biāo)的70%的測算,機(jī)頂盒每臺400元,直播衛(wèi)星機(jī)頂盒市場規(guī)模為560億。

　　投資策略:我們看好增長確定的廣電設(shè)備制造。國家廣電公司成立后整合全國有線電視網(wǎng)絡(luò)為統(tǒng)一的市場主體,并賦予其寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營等業(yè)務(wù)資質(zhì),將成為繼移動、電信、聯(lián)通后的“第四運(yùn)營商”,同時(shí)也是廣電系“三網(wǎng)融合”的推進(jìn)主體,原本散亂的廣電設(shè)備制造行業(yè)將進(jìn)一步集中,具有資金技術(shù)優(yōu)勢的龍頭公司將會持續(xù)受益。